QE4的真正含义是什么？我们应该怎么应对？

QE4的真正含义是什么？我们应该怎么应对？

12月12日，美联储宣布，从明年1月起每月购买450亿美元长期美国国债，即第四轮量化宽松措施(QE4)，以替代本月底到期的“扭转操作”(OT)工具。美联储推出QE4，究竟有何用意呢?

12日的货币政策会议是美联储下属美国联邦公开市场委员会(FOMC)本年度的最后一次会议。美联储在美国财政悬崖谈判结果之前宣布推出QE4可能是避免财政悬崖的一个保障。

奥巴马期望在今年圣诞节前就避免财政悬崖达成协议。两党近日来加紧了接触，但分歧犹存。尤其是在富人税问题上，共和党人不愿意做出太大让步。目前来看，市场对两党能否在圣诞节前拿出避免财政悬崖的方案依然存疑。谈判仍可能失败，或者被拖延。参议院多数党领袖里德近日表示，两党要在圣诞节之前达成协议很难，但也是可以做到的。美联储此时宣布QE4，可能就是为了最大限度地减少万一出现“坠崖”或谈判推迟的状况。

从QE4实施的时间来看，跟美国万一触发财政悬崖的时间相契合。QE4将在明年1月开始推出，若财政悬崖谈判失败或者拖延，小布什推出的减税政策将从明年1月1日起失效。美国“坠崖”的两个主要后果是经济下滑和失业率上升，而QE4则可以从一定程度上促进经济复苏和降低失业率，因此可以对“坠崖”起到一定缓冲作用。

当然，这种缓冲作用有限。美联储宣布推出QE4可能还有一层用意，表明自身已经努力，促使财政悬崖谈判尽快成功。这点，美联储主席伯南克在12日的讲话中已经提及。他警告称，“无论美联储做出什么样的努力。我们无法全面抵消财政悬崖的整体影响，这实在太大了。”

伯南克敦促两党尽快达成协议，并强调了财政悬崖可能带来的严重后果。他指出，财政悬崖目前已经对美国经济造成了一定程度的伤害。财政前景的不确定性已经影响到消费者和企业的信心，企业因此削减投资并延缓雇佣。同时，投资市场日常行情也对每天的谈判消息做出波动反应。

美联储敢于祭出QE4也反映了目前美国的通胀率尚在可控范围。QE4与之前推出的一系列量化宽松政策一样，使得长期利率面临下行压力，为抵押贷款市场提供支持，并使得更广泛的金融条件变得更为宽松。另外可以促使美元贬值，刺激出口。而由此产生的通胀，则可以由全球分散承担。根据美联储政策声明，只要失业率保持在6.5%以上，且如果“未来1到两年间”通胀率预计不会超过2.5%，利率将维持0-0.2%的超低水平。

从美联储的决策也可看出美国货币政策着眼点的一些改变，未来降低失业率可能成为美联储货币政策的目标之一。同一天，美联储还宣布将联邦基金利率与失业率及通胀率挂钩。一面需要提升经济，一面还需提升就业，这就意味着需要更宽松的货币政策，这或许是美联储推出QE4的原因。