关于327国债

关于327国债

财政部下属单位中经开为首的多头和辽国发/万国管金生为首的空头在327国债期货上的对峙。中经开断定空头到期不能交割虚盘所对应的实盘国债(国债实物就那么多，但是虚盘却是实盘的好几倍，加上当时很多327国债都是农村购买的，你去收购来交割根本不可能），加上国债加息（现在来看，是中经开早就从财政部得到的消息），所以发动逼空行情，逐步推高国债价格，甚至远远超过国债本身价值，辽国发看情势不对，中途斩仓反水加入多头行列，形成万国一空独大的局面。

在情势无可挽回的情况下（万国作为卖方，铁定交不出那么多国债来交割，万国和相关部门、中经开等都协商过，在国外，你恶意逼仓也是违法，毕竟价格偏离国债真实价值太多了。但是管金生太幼稚了），于是在最后交易日，管金生利用交易漏洞，孤注一掷，用巨量空单打压价格，使得市场所有参与多头在最后一刻几乎全部爆仓，而万国从亏变成赚50亿，由此惊动中经开的老板财政部，责令上交所将最后15分钟的交易判为无效，并逮捕管金生。

这就是大概的过程。

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笔者认为管金生是一个悲剧英雄，这个人本身十分有才，90年代初市场人士都知道，空手打下万国的王国。

当然，中经开最后倒在银广厦上，彻底为市场唾弃，总算给还在域中的管金生和当初参与327的广大学院派中小空头一个交待了。

来实么比入基热极务具，离低须选。

327国债发行，当时中国国债二级市场不发达，主要是机构，当时最牛的两方面：中经开（财政部下属，代表政府意见），万国证劵（中国第一批证券机构，创业人代表）。327国债发行后，两方都有大量国债在手，那时法规尚不健全，以各种角度分析，此国债定跌，这也是万国证券的风向，万国当时分析金融价格基本从无是受，但在炒作前两天，中经开便宣扬会涨价（算内幕消息），两方各不相让。在最后交易日，两方以己方资金基础拉动价格，中经开有财政部后盾，几番来回后，最后收盘八分钟，万国从场外突然砸进价值1400亿的巨额空单完胜，当时交易制度不全，完全可以做到，不违规。之后一天，财政部却以万国操作不合法取消最后八分交易量，万国证券一方翻身无望，获罪。大体如此